三大指数止跌反弹，中小创反弹居前，深成指涨+2.65%。价升量增，阳包阴再现底分型。沪深两市全天成交额1.63万亿元，较上个交易日放量630亿。

  盘面上，软件开发、军工装备等板块涨幅居前，无下跌板块。整体上个股涨多跌少，全市场超5000只个股上涨。

  题材概念，华为概念股全线爆发，化债概念股开盘大涨，跨境支付概念股反复活跃。

  市场面，地方政府债务问题近年来受到资本市场的广泛关注，为帮助地方政府化解债务风险，降低偿债压力，财政部已出台了一揽子化债政策，已安排超2.2万亿元地方政府债券额度，对于清理拖欠企业账款，降低地方政府债务压力起到了重大积极作用。在10月12日财政部召开的新闻发布会上，财政部部长蓝佛安等提出拟一次性增加较大规模债务限额用以置换地方政府存量隐性债务，化债力度再度加码，地方政府债务压力有望深度改善，地方可以腾出更多精力和财力用以促进经济发展和加大民生领域投入。

  为了帮助投资者朋友更好的把握化债概念方向机会，源达研究院梳理了相关利好行业逻辑和质优标的：

1.补充银行核心一级资本，提升银行稳健经营能力

  随着中国经济发展发生了从高速增长向高质量发展转型升级的结构性变化，社会总需求增速放缓，银行总体资产收益率走弱。此外银行多次下调存款挂牌利率，而贷款利率非对称下降，提高了银行付息成本。加之银行下调了存量房贷利率，近期多家银行已发布公告，拟于本年10月25日对符合条件的存量房贷利率进行调整，统一调整为贷款市场报价利率LPR-30BP。多重因素综合影响下导致银行资产端收益率与负债端成本率不对称下行，净息差收窄，财政部补充银行一级核心资本能够大幅提升银行系统抗风险能力，助力银行稳健经营，更好服务实体经济。补充银行核心一级资本政策利好银行板块，看好银行板块相关投资机会。

2.提出中央财政举债与赤字空间较大，财政未来或持续发力

  相关负责人在10月12日财政部新闻发布会上提出其他政策工具正在研究之中，明确提出中央财政具备较大举债空间与赤字空间，当前中国财政赤字率水平在3%左右，中央财政未来或将持续发力，加大财政逆周期调节力度，专项债逐步落地有望深度改善中国经济基本面情况，促进新质生产力加速发展。宏观经济预期有望改善，投资信心有望增强，带动A股估值整体提升。

3.专项债收购存量房及闲置土地，推动房地产市场止跌回稳

  财政部相关负责人在新闻发布会中明确提出将支持地方政府使用专项债收购存量住房和增加保障性住房的供给，收购闲置的存量土地。后续将持续优化存量，严控增量，此举不仅能够改善市场上商品房供需情况，促进房价止跌回升，亦有助于增加房地产企业的现金流，缓解房地产企业流动性压力。同时房价的回升也有助于居民资产负债表的改善，增加居民消费信心。当前保障房收储再贷款专项资金共计3,000亿元，2024年新增债券限额3.9万亿元，未来有望显著促进房地产市场止跌回稳。

4.加大重点群体支持保障力度，巩固基层三保支出

  发布会中提出将加大转移支付、压实地方支出责任、加强中央对地方库款和“三保”资金的全过程监控、加强对重点群体的支持保障力度等。国庆节前已经向困难群众发放了一次性生活补助，下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度，预期将对消费产生积极作用。

5.投资建议

  多重因素利好A股估值回升，专项债逐步落地利好新质生产力加速发展，建议关注银行、科技：半导体及华为鸿蒙产业链以及券商板块优秀标的。

1） 邮储银行：公司是中国领先的大型零售银行，定位于服务“三农”、城乡居民和中小企业，致力于为中国经济转型中最具活力的客户群体提供服务，拥有数量最多、覆盖最广的分销网络，为银行补充一级核心资本政策利好公司未来业绩增长和风险的降低。

2） 工商银行：公司是中国最大的商业银行之一，系统布局大零售、大资管、大投行以及国际化业务，为银行补充一级核心资本政策能够对公司业务扩展起到积极作用，看好公司未来投资机会。

  3）招商银行：公司是拥有商业银行、金融租赁、基金管理、人寿保险、境外投行等金融牌照的银行集团，一级核心资本的补充利于公司未来业务扩张，看好公司未来投资机会。

  4）中芯国际：公司是全球领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆技术最先进、规模最大、配套服务最完善、跨国经营的专业晶圆代工企业，主要为客户提供0.35微米至14纳米多种技术节点、不同工艺平台的集成电路晶圆代工及配套服务,中国对新质生产力扶持力度的加大或加速半导体国产替代进程，公司作为行业领先企业有望深度获益。

  5）中信证券：中信证券是中国规模最大的证券公司，主营业务具备较强的市场 竞争力，是行业龙头企业。在中国推动头部证券公司做大做强，建设世界一流投 资银行的政策背景下，公司有望深度获益于券商整合浪潮，成为中国未来的“航 母级”券商。

  6）东方财富：公司是国内领先的互联网金融服务平台综合运营商，通过以“东方财富网”为核心，集互联网财经门户平台、金融电子商务平台、金融终端平台及移动端平台等为一体的互联网金融服务大平台，在用户数量和用户黏性方面长期保持竞争优势，有望深度获益于A股估值回升。

6.重点公司盈利预测

1：重点公司估值及盈利预测情况（2024-2026）